Quiénes son los nuevos dueños del ladrillo en España

Los fondos internacionales y los bancos dominan el panorama inmobiliario en España. Las Socimis, grandes protagonistas del sector, dan paso a las promotoras, que levantan el vuelo.

El ‘pinchazo’ de la burbuja inmobiliaria hace más de una década provocó la caída de algunos de los colosos con pies de barro que dominaban el sector y que acarreaban en sus balances unos niveles de deuda insostenibles con un negocio en claro retroceso. Compañías como Martinsa-Fadesa, Reyal Urbis o Nozar se vieron abocadas al concurso de acreedores otras, como Metrovacesa, Realia, Colonial o Astroc (ahora Quabit) sobrevivieron tras llevar a cabo una importante reestructuración de su negocio.

Tras una larga travesía del desierto, en 2013 el mercado inmobiliario empezó a vislumbrar la salida del túnel gracias a la apuesta de los grandes fondos internacionales. Nombres como Blackstone, Cerberus, Kennedy Wilson, TPG, Värde Partners, Lone Star y Apollo, que desembarcaron en un mercado muy tocado, han reactivado el sector, que además cuenta con un nuevo jugador: las Socimis, una figura hasta hace unos años casi desconocida en España.

Las Socimis, protagonistas

Estos vehículos de inversión, que disfrutan de ciertos beneficios fiscales y que están centrados en el alquiler de activos inmobiliarios, empezaron a tomar posiciones en 2014 y han ganado músculo y tamaño. En este sentido, Merlin, que salió a Bolsa en junio de 2014 para financiar sus primeros activos, absorbió dos años después el negocio patrimonial de la centenaria Metrovacesa para convertirse en la mayor Socimi española y una de las más grandes de Europa.

Hispania -otra de las grandes Socimis puestas en marcha en 2014- está de moda tras el desembarco en su capital de Blackstone, uno de los fondos que lidera el mercado inmobiliario español y que prevé lanzar una opa sobre el 100% de la compañía. En caso de que la oferta prospere, Blackstone sumaría 20.000 millones en activos inmobiliarios en España.

Colonial -uno de los supervivientes que resurgió de sus cenizas tras la debacle del sector inmobiliario- decidió el pasado año transformarse en Socimi y prepara su fusión por absorción con Axiare, cuya opa cerró con éxito el pasado mes de febrero.

La opa de Colonial sobre Axiare ha permitido disparar la inversión inmobiliaria en el primer trimestre hasta los casi 4.100 millones. Esta operación supone un paso más hacía la previsible consolidación del sector.

Entre las grandes Socimis destaca también Lar España, participada por la gestora estadounidense Pimco, y Testa, controlada por Santander, BBVA, Acciona y Merlin, en la rampa de salida para cotizar.

Nuevas promotoras

En cuanto al residencial, una nueva generación de promotoras ha surgido al albor de la recuperación y de la mano de los fondos se ha lanzado a la compra de suelos para aprovechar el ciclo alcista.

Lone Star impulsó Neinor tras comprarle a Kutxabank el negocio inmobiliario a finales de 2014 para sacarla a Bolsa en marzo de 2017. La promotora, en la que ya no está presente Lone Star, está participada en un 28,7% por el fondo israelí Adar. Además en su capital figura Bank of Montreal, Invesco, Wellington y el fondo noruego.

Otras de las promotoras que recientemente han debutado en Bolsa son Aedas -participada por el fondo Castlelake- y Metrovacesa -Santander y BBVA-. A estas se suman Vía Célere y Aelca -controladas por Värde- y que también preparan su salto al parqué.

El reto de estas promotoras pasa por crecer de forma sostenible desafiando los cambios de ciclo y evitando los desmanes precrisis. Algunas voces advierten ya de calentamiento en el precio del suelo en algunas zonas de las Madrid y Barcelona.

SOCIMIS

Merlin

Ismael Clemente
Consejero Delegado de Merlin Properties
  • Máximo responsable: Javier Garcia-Carranza (presidente no ejecutivo) e Ismael Clemente (consejero delegado).
  • Principales accionistas: Santander (22,27%), Blackrock (3,99%) y Principal Financial Group (3%).
  • Cartera: Suma activos valorados en 11.254 millones, de los que 5.219 millones corresponden a oficinas, 4.101 millones a centros comerciales y High Street y 648 millones a logística.
  • Historia: Se estrenó en Bolsa en junio de 2014 y protagonizó dos importantes operaciones corporativas con la compra de Testa en junio de 2015 y la fusión con la centenaria Metrovacesa un año después.

Colonial

Pere Viñolas
Consejero Delegado de Colonial
  • Máximo responsable: Juan José Brugera (presidente) y Pere Viñolas (consejero delegado).
  • Principales accionistas: El fondo soberano de Qatar (10,6%). Águila, de la familia Santo Domingo (7,34%), e Inmo, de la familia de los Puig, (5,1%).
  • Cartera: Incluyendo Axiare, dispone de una cartera de 11.000 millones.
  • Historia: Fue una de las víctimas de la crisis y, con una deuda de 9.000 millones, acabó en manos de la banca acreedora. En 2014 llevó a cabo una profunda reestructuración y dio entrada a nuevos accionistas. En 2016 se transformó en Socimi y en febrero culminó con éxito su opa sobre Axiare.

Hispania

Rafael Miranda
Presidente del consejo de Hispania
  • Máximo responsable: Rafael Miranda (presidente del consejo) y Concha Osácar (consejera y socia fundadora del Grupo Azora -gestora externa de Hispania-).
  • Principales accionistas: Blackstone (16,6%), Canepa (5,9%) y Fidelity (4,87%).
  • Cartera: Cuenta con activos valorados en 2.474 millones, de los cuales 1.639 millones corresponden a 46 hoteles y más de 13.100 habitaciones.
  • Historia: Salió a Bolsa en marzo de 2014 y en junio de 2016 se convirtió en Socimi. El pasado 4 de abril Blackstone compró a George Soros un 16,6% de Hispania y anunció una opa.

Testa residencial

Wolfgang Beck
Consejero Delegado de Testa Residential
  • Máximo responsable: Wolfgang Beck (consejero delegado) y Miguel Oñate (vicepresidente ejecutivo)
  • Principales accionistas: Santander (36,8%), BBVA (25,6%), Acciona (20%) y Merlin (17%).
  • Cartera: Tras comprar 1.458 viviendas a la inmobiliaria de CaixaBank cuenta con 10.702 viviendas en alquiler.
  • Historia: La Socimi es, excluyendo a las entidades financieras, la empresa líder en el mercado de viviendas en alquiler. Testa fue adquirida por Merlin en 2016. La nueva Testa es el resultado de la fusión del negocio de viviendas patrimonial de Metrovacesa, Acciona y la exfilial de Sacyr.

Lar España

José Luis del Valle
Presidente del consejo de Lar España
  • Máximo responsable: José Luis del Valle (presidente del consejo) y Miguel Pereda (consejero y consejero delegado de Grupo Lar -gestora externa de Lar España-).
  • Principales accionistas: Pimco (19,6%), Franklin Templeton (14,99%) y Grupo Lar Inversiones Inmobiliarias (5,685%).
  • Cartera: Cuenta con 30 activos inmobiliarios valorados en 1.505 millones de euros, de los que 1.148 millones corresponden a centros comerciales.
  • Historia: La Socimi, que dio el salto al parqué en marzo de 2014, se ha especializado en centros comerciales y parques de medianas.

PROMOTORAS

Metrovacesa

Jorge Pérez de Leza
Consejero Delegado de Metrovacesa
  • Máximos responsables: Ignacio Moreno (presidente no ejecutivo) y Jorge Pérez de Leza (consejero delegado).
  • Principales accionistas: Santander (49,36%), BBVA (20,85%), Schroders (5,17%) y Quasar (3,95%).
  • Cartera: Cuenta con activos valorados en 2.626 millones. En concreto, suma 6,1 millones de metros cuadrados en suelo para promover 37.500 viviendas.
  • Historia: La nueva Metrovacesa es el resultado de la escisión del negocio de suelos de la centenaria inmobiliaria que quedó al margen de la fusión con Merlin. La compañía regresó al parqué en febrero como promotora.

Aedas

David Martínez
Consejero Delegado de Aedas
  • Máximos responsables: Santiago Fernández Valbuena (presidente no ejecutivo) y David Martínez (consejero delegado).
  • Principales accionistas: Castlelake (51,65%), T.Rowe Price Associates (5,08%), Canyon (3,86%) y FMR (3,64%).
  • Cartera: Dispone de una cartera de suelo de más de 1,5 millones de metros cuadrados para desarrollar cerca de 13.000 viviendas.
  • Historia: Castlelake, que empezó a invertir en suelo en 2013, presentó a principios de 2017 en sociedad su promotora. El pasado mes de octubre la sacó a Bolsa.

Neinor

Juan Velayos
Consejero Delegado de Neinor
  • Máximos responsables: Ricardo Martí Fluxá (presidente no ejecutivo) y Juan Velayos (consejero delegado).
  • Principales accionistas: Adar (28,7%), Bank of Montreal (5,209%), Julius Baer Group (5,332%) e Invesco (5,01%).
  • Cartera: Con cerca de 1,5 millones de metros cuadrados para 12.500 vivienda, su cartera está valorada en 1.717 milllones.
  • Historia: Lone Star compró a Kutxabank su filial inmobiliaria en 2014 por 930 millones. En marzo de 2017 el fondo estadounidense colocó un 60% del capital en Bolsa y en enero vendió su último paquete de acciones.

Aelca

Javier Gómez
Consejero Delegado de Aelca
  • Máximo responsable: Javier Gómez y José Juan Martín (consejeros delegadosy fundadores).
  • Accionistas: Värde (80%) y socios fundadores Javier Gómez y José Juan Martín (20%).
  • Cartera: Cuenta con 1,28 millones de metros cuadrados para 12.566 viviendas.
  • Historia: El Grupo Avintia cerró la venta de Aelca, constituida en 2012, al fondo Värde por 50 millones en junio de 2016. Aelca, que cerró el pasado año con un beneficio antes de impuestos (BAI) de 25,5 millones, espera salir a Bolsa a principios de 2019.

Vía Célere

Juan A. Gómez-Pintado
Presidente de Vía Célere
  • Máximo responsable: Juan Antonio Gómez-Pintado (presidente).
  • Accionistas: Värde (51%), el resto está repartido entre Marathon, Attestor, Bank of America Merrill Lynch, JPMorgan y Barclays.
  • Cartera: Dispone de 1,43 millones de metros cuadrados para 12.200 viviendas. Invirtió 227 millones en suelos en 2017.
  • Historia: Värde compró Vía Célere, fundada en 2007, en febrero de 2017 por 90 millones para fusionarla con Dos Puntos, la antigua filial inmobiliaria de San José. Ha contratado a Lazard, Credit Suisse y JPMorgan para su salida a Bolsa.

Aluvión de salidas a Bolsa

El apetito del inversor por el mercado inmobiliario español ha provocado una auténtica carrera por parte de las empresas del sector (Socimis, promotoras y gestoras) por reivindicar su espacio en el parqué madrileño. La pionera fue la promotora Neinor. Lone Star, que compró la filial inmobiliaria de Kutxabank en 2013, colocó Neinor en el mercado bursátil en marzo de 2013 y protagonizó la primera salida a Bolsa de una promotora en diez años tras el estreno de Realia en 2007. Aedas, participada por el fondo Castlelake, emuló los pasos de su rival en octubre de 2017 y Metrovacesa lo hizo el pasado mes de febrero. A estas compañías se sumarán en las próximas semanas Azora -la gestora de fondos de Hispania-, que prevé su debut en mayo. La compañía, fundada en 2003 por Fernando Gumuzio y Concha Osácar, prevé captar 700 millones mediante una ampliación de capital entre inversores cualificados. En la antesala de salida a Bolsa figuran también la promotora Vía Célere -controlada por el fondo Värde- la Socimi especializada en alquiler de vivienda Testa -participada por Santander, BBVA, Acciona y Merlin- y Haya Real Estate -firma controlada por Cerberus que gestiona crédito promotor y activos inmobiliarios adjudicados-. Del mismo modo, el goteo de nueva Socimis que desembarcan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) es continuo. Son ya más de 50 las Socimis cotizadas en el MAB. Las últimas, este mismo mes, han sido Tempore -filial de Sareb-, y Serrano 61, controlada por Banca March y propietaria del centro comercial ABC Serrano de Madrid.

Articulo originalmente publicado en Expansión

2018-04-17T11:05:28+00:00 abril 17th, 2018|Construcción, España, Inversión|Comentarios desactivados en Quiénes son los nuevos dueños del ladrillo en España